Stockholmsbörsen har nu stängt på minus tio handelsdagar i rad. I tisdags stannade nedgången på 0,5 procent. Det är en ovanlig svit. Man måste backa bandet hela 25 år, till den stora it-kraschen, för att hitta en liknande röd trend, konstaterar Dagens industri. Det är lätt att tro att paniken nu sprider sig i styrelserummen runt Stureplan och hos techbolagen i Kista.

Men enligt Dagens Nyheters genomgång finns det ingen anledning att trycka på larmknappen. Tio minusdagar låter dramatiskt, men i själva verket handlar det om marginella nedgångar. Totalt har börsen bara tappat omkring två procent i värde under den här perioden. Hittills i år är den svenska aktiemarknaden fortfarande upp med drygt sju procent.

Dagens Nyheter rapporterar att det finns flera tydliga makroekonomiska förklaringar till den senaste tidens skakningar. Oljepriset stiger i takt med att en lösning mellan USA och Iran känns alltmer avlägsen. Till detta kommer stigande marknadsräntor i både USA och Europa, svaga siffror från Asien och de amerikanska börserna, samt en tilltagande AI-frossa där marknaden plötsligt tvekar på om AI-bolagen verkligen kan leva upp till förväntningarna.

"Det är en pyspunka vi ser", säger börsstrategen Elin Benjaminsson till DN.

Och det är precis vad det är. En långsam utpysning av luft, snarare än en ballong som spricker.

Den riktiga temperaturen på marknaden

Enskilds läsning är att makrobruset döljer den faktiska styrkan i den lokala ekonomin. Det som inte står rakt ut i artikeln, men som alla på Birger Jarlsgatan vet, är att sommarens kvartalsrapporter från de svenska storbolagen var fundamentalt urstarka. De överträffade inte bara analytikernas förväntningar, de var de starkaste vi sett på över ett år. Den oberoende aktieanalytikern Peter Malmqvist påpekar mycket riktigt att bolagens goda resultat fick börsen att rusa under slutet av juli och början av augusti.

Min bedömning är att de senaste tio dagarnas nedgång är en helt naturlig återställare. När börsen går för snabbt framåt måste den förr eller senare ta en paus. Att jämföra dagens situation med eurokrisen 2011 eller den globala finanskrisen 2008 – händelser som tidigare legat bakom långa förlustsviter – är att blanda äpplen och päron. Vi befinner oss i en underliggande stark börsperiod.

Den så kallade AI-frossan är ett perfekt exempel på hur marknaden letar efter ursäkter för att ta hem vinster. När värderingarna drar iväg krävs det bara ett geopolitiskt skrammel för att algoritmerna och småspararna ska trycka på säljknappen. Men för Stockholms ekosystem av etablerade industrijättar och växande techbolag spelar tio dagars pyspunka ingen som helst roll. Deras kassaflöden är starka och framtidsutsikterna ser lovande ut.

Peter Malmqvist höjer ett varningens finger för att marknaden är något överhettad, som att gå på kanten av ett höghus där man kan falla åt båda håll. Det är en rimlig liknelse. Men min slutsats är att det svenska näringslivet just nu har en säkerhetssele på sig i form av solida vinster. Tio dagar av svagt rött är inte början på ett ras ut i tomma intet, det är bara marknaden som stannar upp för att knyta skorna innan nästa klättring.